Finansal Yönetim 2

Yanıt Açıklaması: Orta vadeli finansman kaynakları ortak özellikler taşımaktadır. Bu özellikler; kredinin süresi, kredinin geri ödeme planı ve kaynak ile sağlanan fonların güvencesi olmak üzere üç başlıkta incelenmektedir.

Yanıt Açıklaması: Statik Dengeleme Teorisi’nde işletmelerin borcun vergi avantajı ve if­las maliyetleri arasında seçim yaparak optimal sermaye yapılarını oluşturdukları belirtilmiştir. Borç kaynağı kullanımındaki artışlarda ortaya çıkan if­las maliyetlerinin bugünkü değerinin, artış sonucunda borcun sağladığı vergi avantajının bugünkü değerini aştığı noktaya kadar işletmenin borç finansmanını kullanmasının uygun olacağı statik dengeleme teorisi ile açıklanmıştır. İşletme, borç finansmanını vergi avantajı sağladığı için kullanır. Düşük borç düzeylerinde if­las olasılığı azdır. Bu nedenle borçlanmanın sağladığı fayda maliyetinden daha fazladır. Yüksek borç düzeylerinde ise if­las maliyetleri borç finansmanının sağlayacağı vergi avantajını aşabilir. Teoride ileri sürülen maliyeti ya da riski düşürme konusundaki tercihin, sermaye yapısı kararlarını belirleyeceğidir.

Yanıt Açıklaması: Primli ve Primsiz Tahviller: İhraç edilen bir tahvil üzerinde yazılı değerle satışa çıkarılmasına başabaş tahvil adı verilmektedir. Nominal değerinden daha aşağı bedelle satışa çıkarılan tahviller ise primli tahvildir. TTK pay senetlerinin nominal değerden daha aşağı bedelle ihraç edilmesini yasakladığı halde tahviller için böyle bir engel bulunmamaktadır.

Yanıt Açıklaması: Rotatif kredilerde banka, kredi dönemi boyunca işletmeye fon sağlamayı kabul eder ve borçlu, krediyi istediği tarihte kullanma ve faiz ödemelerinin miktarını belirleme opsiyonuna sahiptir. Başka bir ifadeyle rotatif krediler; işletmenin yatırım malları için gerekli fon kaynaklarını sağlamada kullanılan ticaret bankalarına özgü orta vadeli bir finansman kaynağıdır ve belirli teminatlar karşılığında bankaların işletmelere yine belirli limitler çerçevesinde kullandırdığı bir kredi türüdür. Rotatif kredilerin uygulanmasında genellikle bankalar günlük faiz işletmektedir ve işleyen faizin ödemeleri üç ayda bir gerçekleşmektedir. Bu bağlamda özellikle faizlerin sabit kaldığı veya düştüğü dönemlerde önemli bir avantaj sağlayan rotatif krediler, faizlerin artığı dönemlerde ise işletmeye ayrıca faiz riski oluşturmaktadır. Rotatif krediler borçluya; borçlanma, ödeme ve yeniden borçlanma konusunda esneklik sağlamaktadır. Sağladığı bu avantajlar nedeni ile rotatif kredilerde belirli bir ücret söz konusudur.

Yanıt Açıklaması: Yeni çıkarılacak pay senedi sayısı; eşitliği ile hesaplanır. Burada yer alan ifadeler; olarak tanımlanmıştır. Buradan olarak elde edilir. Buna göre Doğru Cevap A seçeneği olur.

Yanıt Açıklaması: Statik yöntemler, paranın zaman değerini göz önüne almayan, basit yöntemlerdir.

Yanıt Açıklaması: Yeni taahhüt veya ödeme yolu ile çıkarılan ve bir bedel karşılığında sahip olunan pay senetlerine bedelli pay senetleri adı verilmektedir. Diğer bir ifadeyle ihracı ile dışarıdan ortaklığa belirli bir nakit girişi olan pay senetlerine bedelli pay senedi adı verilir. Bedelli pay senetleri; Kuruluş aşamasında (I. öncül Doğrudur) , Sermaye artırımlarında (II. öncül Doğrudur) , Rüçhan hakkı kullanımıyla eski ortaklar tarafından, Halka arz yoluyla (III. öncül Doğrudur) , üçüncü kişiler tarafından satın alınırlar. Dolayısıyla Doğru Cevap E seçeneğidir.

Yanıt açıklaması yok

Yanıt Açıklaması: Çarpanlara Dayalı Değer­lemede piyasada hali hazırda fiyatlanmış benzer varlıklara bağlı olarak ilgili varlık için değer tahmin edilir.

Yanıt Açıklaması: Net Faaliyet Geliri ve Modigliani­Miller yaklaşımlarında ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti sermaye yapısı kararlarından bağımsızdır.

Yanıt açıklaması yok

Yanıt Açıklaması: Mali yatırımlar sermayenin mal ve hizmet üretimi dışındaki alanlara bağlanmasıdır

Yanıt Açıklaması: Dinamik yöntemler, paranın zaman değerini göz önünde bulunduran yöntemlerdir. Diğer bir ifadeyle farklı zaman noktalarındaki aynı tutarda nakit akışlarının aynı değerde olmayacağını kabul eden yöntemlerdir. Bu nedenle dinamik yöntemler gelecekteki nakit giriş ve çıkışlarının bugünkü değere indirgeyerek, statik yönetmelerin sakıncalarını ortadan kaldırmaktadırlar. Bununla birlikte dinamik yöntemler aşağıda ifade edilen temel varsayımlara dayanmaktadır.

Yanıt Açıklaması: Eşitliğinde; PVAN = Anüitelerin şimdiki değerini R = Eşit taksit ödemelerini PVIFA = Her yıl, yıl sonunda elde edilecek T1’nin bugünkü değerini i = Faiz oranını n = Dönem sayısını ifade etmektedir.

Yanıt Açıklaması: Bir varlığın alıcı ve satıcı arasında el değiştirmesi halinde oluşan fiyatına piyasa değeri denir.

Yanıt Açıklaması: Net Aktif Değeri= Toplam Varlıkların Cari Değeri-Borçların Cari Değeri

Yanıt Açıklaması: İşletmelerin sermaye piyasasından uzun vadeli fon sağlamada kullandıkları en önemli finansman araçlardan biri pay senedidir. İşletmeler gerek ilgili kanunlardan yararlanarak gerekse de ihtiyaç duydukları özsermayeyi sağlamak amacıyla sermaye artımına gitmektedirler. Bu işlemin sonucunda tedavüle çıkardıkları pay senetleri ise menkul kıymet borsalarında işlem görebilmektedir.

Yanıt Açıklaması: İşletmeler için en önemli uzun vadeli sermaye kaynaklarından birisi dağıtılmamış kârlardır. İşletmelerde elde edilen kârları maliyetsiz olarak görmek şeklinde bir yanılsama mevcuttur. Dağıtılmayan kâr paylarının maliyeti; yatırımcıların işletme pay senetlerini satın alırken bekledikleri getiri oranı, yani öz kaynak maliyeti olarak düşünülebilir. Bu durum fırsat maliyetini ifade etmektedir. İşletme ortaklarına dağıtılan fonlar üzerinden gelir vergisi ödeme yükümlülüğü bulunmaktadır. Dağıtılmayan kârların maliyeti belirlenirken vergilendirme konusuna dikkat edilmelidir. Kârın dağıtılması halinde yatırımcılar elde ettikleri fonlar ile alternatif yatırımlarda bulunabilirler. Öyleyse, işletme ortaklarının aynı risk düzeyindeki alternatif yatırımlardan elde edebilecekleri getiri oranı, dağıtılmamış kârların maliyeti olarak düşünülebilir.

Yanıt Açıklaması: Bir işletme faaliyetlerinin sona ermesi halinde, mevcut varlıkların tümü satılarak elde edilecek gelirden öncelikle vergi ödemeleri ve işletmeye borç vermiş kişi ve kurumlara ödemeler yapılır. Borç ödemelerinden sonra sırasıyla imtiyazlı pay senedi sahiplerine, adi pay senedi sahiplerine ve diğer giderlere ilişkin ödemeler gerçekleştirilir. Tasfiye halinde, varlıkların satımından elde edilen gelirler üzerinden tüm borçlar ödendikten sonra geriye kalan tutar işletmenin tasfiye değeridir. Tasfiye değeri işletmenin minimum değerini ifade eder. Yani, diğer değer tanımları ile karşılaştırıldığında en düşük tutarı göstermesi gerekir. Ancak tasfiye değeri genellikle defter değerinin üzerinde olabilmektedir. Çünkü defter değerinde tarihi maliyetler hesaba katılırken, tasfiye değerinde varlıkların cari piyasa değerleri dikkate alınır.

Yanıt Açıklaması: Pay Senedi Değeri = (2*(1+0,08))/(0,15-0,08) Pay Senedi Değeri = 30,85714