Finansal Yönetim 2

Yanıt Açıklaması: Yatırımdan normalde beklenen getiri olan iskonto faktörü, risksiz faiz oranı ve işletmenin risk primi toplamından oluşmaktadır. Yatırımın iskonto oranını farklılaştırma yönteminde, iskonto faktörüne risk primi eklenerek riske göre düzeltilmiş iskonto oranı hesaplanmaktadır. Soruda verilen değerlere göre düzeltilmiş net bugünkü değer yaklaşık olarak; olarak bulunur. Buna göre Doğru Cevap B seçeneği olur.

Yanıt Açıklaması: Piyasa Değeri: Bir varlığın alıcı ve satıcı arasında el değiştirmesi halinde oluşan fiyatıdır.

Yanıt Açıklaması: Halka arzlarda menkul kıymetin fiyatının belirlenmesinde değerleme faaliyetlerinden yararlanılmaktadır. İşletme sahipleri mümkün olan en yüksek fiyattan pay senetlerinin halka arz edilmesini arzu ederler veya yeni kurulan işletmelerde erken aşama finansman ihtiyacı karşılanırken değer tespitinde güçlükler yaşanmaktadır. Bu aşamada işletmenin pozitif nakit akımı olmayabilir ve değerleme modelleri uygulanamayabilir.

Yanıt Açıklaması: Rüçhan Hakkı: Pay senedinin sahibine sağladığı haklardan biridir. Rüçhan hakkı, ortağın mevcut sermayedeki payı oranında artırılan sermaye kısmından da aynı oranda pay alma hakkını ifade etmektedir. Diğer bir ifadeyle eski ortakların şirketteki ortaklık yüzdelerini sürdürmeleri amacıyla yeni çıkarılacak pay senetlerini sahip oldukları pay yüzdesiyle orantılı olarak ilk önce satın alma hakkı olarak tanımlanabilir. Bu amaçla eski ortaklara yeni çıkarılacak pay senetlerinden hissesiyle orantılı sayıda, piyasa değerinden daha düşük bir fiyattan ve belirli bir süre boyunca kullanabilecekleri haklar verilir.

Yanıt Açıklaması: Leasing yönteminin sakıncaları aşağıdaki şekilde özetlenebilir: • Hurda Değer • İpotek • Maliyet • Amortisman • Kur farkı

Yanıt açıklaması yok

Yanıt Açıklaması: Tanımda yer alan değerleme kavramı, bir projenin yatırım yapmaya değer olup olmadığı sorusuna yanıt arar ve değerlendirmenin esasını oluşturur.

Yanıt Açıklaması: Büyüme Oranı = Öz Kaynak Kârlılığı * (1-Kâr Dağıtım Oranı) Büyüme Oranı = 0,21 * (1-0,18) = 0,1722 = %17,22 = olacaktır.

Yanıt açıklaması yok

Yanıt Açıklaması: Komisyon maliyetlerinin düşüklüğü, mükemmel piyasa koşullarından değildir.

Yanıt Açıklaması: Bir yatırım projesini değerleyebilmek için bir takım verilere ihtiyaç vardır. Bunlar: • Yatırım harcamasının tutarı, • Yatırımın işletmeye sağlayacağı nakit akışları, • Bu nakit akışlarının zaman içerisinde dağılımı, • Yatırımın ekonomik ömrü, • Yatırımın hurda değeri, • Yatırımdan beklenen getiri oranıdır.

Yanıt Açıklaması: Tahvil yatırımlarındaki riskler; faiz oranı riski, ödenmeme riski, geri çağırma riski, likidite riski, enflasyon riski ve yeniden yatırım riski olarak sıralanabilir. Döviz riski bu risklerden biri değildir.

Yanıt Açıklaması:

Yanıt Açıklaması: g= 0,15* (1-0,40)= 0,09 ke= [(1*(1+0,09))/20]+0,09=0,14=%14

Yanıt Açıklaması: Net Gelir Yaklaşımı: Sermaye yapısı içerisinde borç kaynağının payı arttıkça ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinde azalış yaşanacağını belirten yaklaşımdır.

Yanıt Açıklaması: Net Faaliyet Geliri Yaklaşımı: İşletmede borç kaynağına ağırlık verildiğinde finansal riski arttışı nedeniyle öz kaynak maliyetinin yükseleceğini ve bunun sonucunda ağırlıklı ortalama sermaye maliyetinin sabit kalacağını açıklayan görüştür.

Yanıt Açıklaması: Yönetici ve hissedarlar arasında amaç uyumsuzluğu olması temsil problemi ve işletme için maliyet unsuru oluşturur. Temsil problemine yol açan çatışmalar daha çok işletme yöneticilerinin kullanabileceği nakit miktarının fazla olduğu durumlarda ortaya çıkmaktadır. Yöneticiler pahalı ofisler, lüks araçlar satın alarak işletme değerinin maksimize edilmesi amacıyla uyuşmayan yatırımlarda bulunabilirler.

Yanıt Açıklaması: Yatırım projeleri ile ilgili riskleri hesaplamak ve analiz etmek amacıyla kullanılan yöntemlerle projelerin riskliliği belirlenebilmektedir. Bunlar; Yatırımın İskonto Oranını Farklılaştırma Yöntemi, Belirlilik Eşiti Yaklaşımı, Olasılık Dağılımı Yaklaşımı, Karar Ağacı Yaklaşımı Simülasyon Yaklaşımıdır

Yanıt Açıklaması: Yatırım projelerinin değerlendirilmesinde kullanılan reel opsiyonlar genel olarak üç grup altında toplanabilmektedir. Terk Etme Opsiyonu : Yatırım projeleri genellikle büyük yükümlülükler getirirler ve bu yükümlülükler genellikle geri dönülemez bir nitelik taşırlar; diğer bir ifadeyle, yatırım harcaması gerçekleştikten sonra yönetimin yatırım kararından vazgeçmesi veya projede değişikliğe gidilmesi söz konusu değildir. Ancak sermaye bütçelemesi sürecinde reel opsiyonların kullanılması koşulların kötüye gitmesi durumda yöneticilere projeden vazgeçme imkanı tanımaktadır. Firma projeden beklediği nakit akımlarını gerçekleştiremiyorsa projeyi terk edebilir. Bu durumda terk etme opsiyonu söz konusudur. Genişleme Opsiyonu : Genişleme opsiyonu, piyasa koşullarının beklenenden daha iyi gerçekleşmesi durumunda işletmenin kapasite artırmasına imkan tanıyan bir opsiyon türüdür. Yatırım projesi gerçekleştirildikten sonra zaman içerisinde projenin başarılı olması durumunda projenin genişletilmesi söz konusu olabilir. Bununla birlikte firma yaptığı yatırım ile gelecekte başka yatırım imkânlarına sahip olabilmektedir. Bu gibi durumlar genişleme opsiyonu yaratmaktadır. Erteleme Opsiyonu : Firmanın piyasa koşullarına göre yatırım projesini daha önceden belirlenen zaman diliminden daha sonraki bir zamana kadar bekletmesi veya ertelemesi durumunda söz konusu olmaktadır. Erteleme, karar verme için daha fazla bilgiye sahip olma imkanı tanımaktadır, daha fazla bilgi ise daha iyi karar demektir.

Yanıt Açıklaması: Sermaye piyasası gelişmiş olan ekonomilerde işletmelerin borçlanma ile uzun vadeli kaynak sağlamada en çok başvurdukları yollardan birisi tahvil ihraç etmektir. İşletmeler benzer şekilde uzun vadeli finansman ihtiyacını pay senedi ihracıyla da sağlayabilirler. Bazı durumlarda ise işletmeler otofinansman yoluyla özkaynaklarını artırabilecekleri gibi, finansal kurumlardan uzun vadeli borç alarak yabancı kaynaklardan fon sağlamaktadırlar. Leasing orta vadeli yatırım malları kredisidir.