Portföy Yönetimi

Yanıt Açıklaması: Sistematik riskler: Satın alma gücü riski Faiz oranı riski Piyasa riski Kur riski Politik risk

Yanıt açıklaması yok

Yanıt Açıklaması: İhraç Değeri: Pay senetlerinin şirket tarafından satışa sunulduğu değere ihraç değeri denir. Pay senedinin ihraç fiyatı nominal değerin altında ya da üstünde olabilmektedir. Ülkemizde pay senetlerinin ihraç değeri nominal değerin altında olamamaktadır.

Yanıt Açıklaması: Bilindiği gibi, N sayıda riskli menkul kıymetin var olduğu bir ortamda, yatırımcı için sayısız portföy bileşimleri söz konusudur. Bu bileşimlerden oluşan kümeye “yatırım fırsatları kümesi” adı verilir. Ortalama-varyans ölçütüne göre, yatırımcı bu kümenin yalnızca üst sınırıyla ilgilenecektir. Bu üst sınıra, “etkin sınır” adı verilir. Üst sınır üzerinde yer alan portföylere “etkin portföy”, bu sınıra da “etkinlik sınırı” denir.

Yanıt Açıklaması: Steve Ross, SVFM’e alternatif olarak Arbitraj Fiyatlama Kuramı (AFK) olarak bilinen modeli ortaya atmıştır.

Yanıt Açıklaması: Portföy yönetiminde en temel amaç, yüklenilen riskin çeşitlendirme yoluyla düşürülmesidir.

Yanıt Açıklaması: Yedek akçelerin, dağıtılmamış karların, yeniden değerleme değer artış fonlarının, gayrimenkul satış kazançlarının veya iştiraklerdeki değer artışlarının sermayeye eklenmesi sonucunda çıkarılacak pay senetlerine bedelli pay senetleri adı verilir.

Yanıt açıklaması yok

Yanıt Açıklaması: Değişim Katsayısı, her birim getiri için riski ölçmektedir. Portföy yönetiminde, değişim katsayısı, varlıkların getirilerine karşın ne kadar riskli olduklarını analiz etmede kullanılmaktadır. Değişim katsayısı aşağıdaki formülle gösterilmektedir. Değişim Katsayısı = o r Burada; ? = Standart sapmayı r = Getiri oranını göstermektedir

Yanıt Açıklaması: Efektif getiri oranı=(1+0.03)^4-1=%12,5

Yanıt Açıklaması: Gelişmiş ülke ekonomileri ile karşılaştırıldığında, Türk sermaye piyasasındaki pay senetlerinin daha yüksek sistematik risk taşıdıkları söylenebilir. Bundan dolayı, faiz ve enflasyon oranları veya döviz kurundaki değişiklikler, Borsa İstanbul'deki pay senetlerinin fiyatını hemen etkileyebilmektedir. Yatırımcılar açısından, sistematik riskin kontrol olanağı yoktur. Bu nedenle, portföy yönetiminde tek belirsizlik kaynağının sistematik risk olduğu ifade edilebilir.

Yanıt Açıklaması: A portföyünün varyansı: 0,03550 ise standart sapması=0,035500^(1/2)=0,1884 B portföyünün varyansı: 0,00685 ise standart sapması=0,093025^(1/2)=0,3050 Portföyler arasındaki korelasyon=0,048/(0,1884*0,3050)=0,835

Yanıt Açıklaması: Dolayısıyla, portföy amaçlarının belirlenebilmesi için, sınırlamaların ortaya çıkarılması zorunludur. Bu sınırlamalar geleneksel portföy yönetiminde; 1. Cari fiyatlarla gelir elde etme ihtiyacı, 2. Sabit fiyatlarla gelir elde etme ihtiyacı, 3. Cari fiyatlarla anaparanın korunması ihtiyacı, 4. Sabit fiyatlarla anaparanın korunması ihtiyacı, 5. Vergiden muafiyet ihtiyacı, 6. Yatırımcının risk karşısındaki tutumu şeklinde belirlenmiştir.

Yanıt Açıklaması: Geleneksel portföy yönetiminin aşamalarında biri de yatırımcının amacının belirlenmesidir. Portföy şirketi yatırımcıya hizmet satar.

Yanıt Açıklaması: Portföy Varyansı: [(0,40^2*0,08^2)+(0,60^2*0,11^2)+(2*0,40*0,60*0,08*0,11*-0,50)]=0,003268 Standart Sapması=0,003268^(1/2)=0,057=%5,7

Yanıt Açıklaması: U¨lke dışında pay senedi, tahvil gibi menkul kıymetlerin satın alınması durumunda, ulusal para cinsinden sağlanacak getiri, üç bölümden oluşur. Bunlar i) temettü geliri, ii) sermaye kazancı ve iii) kur farkları nedeniyle oluşabilecek gelirdir.

Yanıt Açıklaması: 2022 yılı için: 1500*(1+0,09)*(1+0,08)+(1+0,07) = 1.889,4 TL

Yanıt Açıklaması: Markowitz, değişik risk ve getiri düzeylerindeki etkin portföyleri birleştiren eğriyi “Etkin Sınır” olarak tanımlamış ve portföy yöneticisinin amacını “etkin sınır üzerindeki noktaları belirlemek” olarak ifade etmiştir.

Yanıt Açıklaması: Bir finansal varlık, elde tutulma süresi dikkate alınarak değerlenir. Bazen yatırım süresi çok kısa bazen uzun olabilmektedir. Tek dönem elde tutulacak pay senedi değerlenirken aşağıdaki formülden faydalanmak mümkündür: Bu bağlamda Pay Senedinin Olması Gereken Değeri = [5/(1+0,25) + 25/(1+0,25)]'den 24 TL bulunur.

Yanıt Açıklaması: Markowitz, geleneksel portföy yönetimine üç önemli noktada katkıda bulunmuştur. Bunlardan birincisi ve en önemlisi, portföy yönetiminde, kısımların veya parçaların toplamının, bütüne eşit olmadığının ispatlanmasıdır. Markowitz, burada portföy riskinin portföyü oluşturan varlıkların riskinden daha az olabileceğini ve belirli koşullarda portföyün sistematik olmayan riskinin sıfır yapılabileceğini göstermiştir. İkincisi, yatırımcıların bazı portföyleri aynı getiriyi sağlamakla birlikte, daha riskli oldukları için, bazı portföyleri de aynı risk düzeyinde olmakla birlikte, daha az getiri sağladıkları için tercih etmeyeceklerini, dolayısıyla bazı portföylerin diğerlerine göre daha üstün olduklarını ve bu durumu üstünlük ilkesi olarak ileri sürmüştür. Markowitz’e göre, menkul kıymetlerin seçiminde etkin sınır söz konusudur. Üçüncü önemli nokta, etkin sınırın kuadratik programlama yolu ile elde edilebileceğidir.